8月行将落幕，A股中报季也进入了收官时刻。但在8月29日收盘后，光伏板块两大龙头—通威股份(600438.SH)和隆基绿能(601012.SH)，却并未按期公布半年财报，市集迎来的反而是确切同步发出的中报败露展期公告色人居，两家公司均遴荐在8月终末一个往异日“压哨”交卷。

诚然两大龙头强调此举单纯是时期上的调遣，公司有计划闲居，事迹情况也在此前预报范围内，不存在其他要紧事项影响，尤其不存在《上海证券来回所股票上市司法》等谈论法律、 法例和圭表性文献中所规章的应败露而未败露的事项。但此前净利大幅亏本的预报和本年执续走低的股价，如故激发了一些投资者的发火，部分究诘区留言颇为“逆耳”。

8月30日晚，通威股份和隆基绿能的半年报肃肃发布，从中也可看出，这两家站在宇宙光伏山顶上的明星企业，咫尺的日子并不好过。

失意营收之王，新晋亏本大户

从2019年年中至2023年年末，通威股份与隆基绿能无论季报、中报如故年报，齐一直是光伏制造板块的“营收之王”。诚然跟着市集行情不同，如硅料价钱的起落等，两家公司在比拟上互有赢输，如2020年、2021年，隆基绿能稳压通威股份一头，2022年、2023年通威股份又一直最初隆基绿能，但营收冠亚之位从未有他东说念主染指。

不外，到了本年，多年褂讪下来的模式有了变化。本年一季报，光伏制造板块的营收TOP5依高下纪律排行是晶科动力(688223.SH)、通威股份、天合光能(688599.SH)、隆基绿能和晶澳科技(002459.SZ)，多年王者掉至二、四名，通威股份营收同比下落41.13%，隆基绿能营收同比下落37.59%。

而左证最新公布的半年报，通威股份营收437.97亿元，同比下落40.87%，与一季度一样在光伏制造板块排行第二;隆基绿能上半年营收385.29亿元，同比下落40.41%，在光伏板块中排行第四。

更惨的，是盈利情况。左证半年报，通威股份上半年净亏本31.29亿元，事迹同比下落123.58%，环比下落197.78%;隆基绿能上半年净亏本31.29亿元52.34亿元，事迹同比下落157.13%，环比下落23.1%。这两大巨头，亦然本年上半年光伏板块亏本最多的两家企业。

再来对比下本年年中与2019年年中的情况，那时恰是通威股份和隆基绿能会首顶峰，开启4年多霸榜之旅的运行。2019年年中，通威股份营收161.2亿元，同比增长29.39%，归母净利润14.51亿元，同比增长58.01%，季度环比增长95.68%;隆基绿能营收141.1亿元，同比增长41.09%，归母净利润20.1亿元，同比增长53.76%，季度环比增长128.75%。

这五年中，两大巨头营收畛域均杀青大幅增长，但于今增速已降为负值，甚而还成了亏本大户。

关于事迹大幅下滑的原因，通威股份在半年报均分析称，新动力产业的高速发展在比年眩惑了深广社会新增投资，谈论产能缓缓开释，供给端快速聚拢增长导致市集竞争加重，光伏主要家具价钱自2023年下半年运行同比大幅下落，公司光伏有计划畛域扩大，但不及以隐私家具价钱大幅下落，营收出现下滑，盈利阶段性承压。

隆基绿能则在半年报中示意，宇宙光伏主产业链供给端产能大幅增多，总体呈现量增价跌、盈利下滑的气象，国内阶段性供需错配局面执续加重，主产业链价钱进一步下行并跌破企业老本，行业内企业已出现有计划困难的气象，面对产业深度调遣期的剧烈波动，公司虽积极调遣产销节拍，但受产业链价钱执续大幅下落和存货减值计提影响事迹仍出现较大波动。

值得戒备的是，隆基绿能半年报败露的拟计提减值准备高达57.84亿元，其中除了存货计提跌价准备48.7亿元，还包括固定钞票等耐久钞票计提减值准备8.59亿元，左券钞票计提减值准备5544.89万元。

昔日霸榜双雄，今朝颇有些“难兄难弟”的嗅觉。这也体现在两家公司的股票市值上，2022年光伏股价“大落潮”后，隆基绿能诚然跌得很惨，但很长一段时期仍保执着“市值一哥”的位置，但本年3月，如故被阳光电源(300274.SZ)所高出，7月还一度跌破千亿关隘，落幕8月30日收盘，该公司总市值1046.53亿元，较年头下落了39.7%，较其2021年11月5423.78亿的市值巅峰，已缩水80.7%;通威股份到本年年头也如故为数未几的保执市值千亿以上的光伏企业，但4月下旬就已跌破千亿元，落幕8月30日收盘，总市值855.83亿元，较年头也下落了24.1%。

念念要出海搞钱，确凿越来越难

如果对比来看，本年上半年在营收、净利上推崇相对较好或超出预期的光伏企业，如晶科动力、天合光能、阿特斯(688472.SH)、阳光电源等，不磋议与其他主材步骤属于另一赛说念的逆变器和并非主业的卑劣电站发电业务外，孝顺较多、较亮眼的主淌若储能、N型和出海业务。据业内东说念主士先容，通威股份和隆基绿能径直介入储能业务较少，与其他公司有谈论合营，但恒久并非主业，从两家公司的政策策画来看，这个偏向与卑劣发电形势联结的业务，也并非政策要点地方。N型方面，两家公司各有布局，但起量和事迹孝顺晚于晶科动力、天合光能等其他头部企业。

再看出海业务，其实一定进度上也成了本年光伏公司盈利方面的进攻赢输手，但两家企业在该领域却齐遭遇了一些困难。

隆基绿能方面，诚然该公司一直是出海领域的前卫、袼褙，但这两年却频遭打击。这其中影响最大的即是好意思国市集和东南亚产能。

好意思国市集方面，好意思国海关自2021年起就运行通过暂扣令(WRO)扣押中国出口的光伏组件，2022年的UFLPA等涉疆法案更增多了新的贫寒，而隆基绿能比年来有深广家具在通关好意思国时被查扣，体量大于大部分同业，存货跌价的压力更大，其财报中需计提减值的额度也更高。诚然好意思国这一利润高地仍是光伏巨头们的必争之地，但关于隆基绿能来说，念念在这片市集谋求收益，所需干预的极端老本越来越多、濒临的风险也越来越大。

在这方面，需要说起的是，隆基绿能在好意思国俄亥俄州的5GW光伏组件厂本年上半年照旧投产，不外咫尺该厂的收益和享受补贴情况还不明晰，需要败露详备数据后才能得知其具体情况。

在东南亚产能方面，本年6月6日好意思国对东南亚四国(柬埔寨、马来西亚、泰国、越南)光伏家具的“反侧目”关税豁免落幕，而新一轮的“双反”探问和关税行将到来，以好意思国市集为主要出口流向的光伏中企东南亚产能受到举座性打击。隆基绿能在越南、马来西亚整个领有4GW硅片产能、9GW电板产能和11GW组件产能，是在东南亚布局最深的光伏企业之一，好意思国关税豁免落幕，也让隆基绿能这批产能受到了极大冲击。那时公论哄传隆基绿能越南工场所有关停，马来西亚工场也将连接停产或待命，而隆基绿能方面诚然有过“辟谣”，但实质也承认了这部单干厂“远景未卜”。

就在此前的一次投资者相似中，隆基绿能总裁李振国也示意，公司夙昔两三年在好意思国业务、东南亚产能上的损失高达百亿元，而本年东南亚产能调遣形成的负面影响还莫得运行流露，以后会从总体上更严慎地去安排出海业务。

通威股份方面，其依靠硅料主业起家，而这一步骤本即是光伏四大主材中出海业务较少的一块。在比年来布局了电板、组件一体化产能后，诚然通威股份到2023年有过齐集七年霸榜宇宙光伏电板出货榜榜首的得益，海表里销售才能不行谓不彊，但却一直莫得国外产能，而这关于当下已从“中国造，宇宙卖”跨入“宇宙造，宇宙卖”出海新时期的光伏赛说念来说，就会受到很大适度。

本年上半年，通威股份提高电板私用率的政策遴荐重叠行业模式的变化，让其丢掉了半年电板出货榜榜首位，而将电板厂“匠心独具”地建在老挝、在出海渠说念上更为领导的中润光能“逆袭”夺冠。在电板、组件方面贪心越来越大的通威股份，面对国外产能制肘的情况，在这次半年报中也强调，将加速探索国外产能布局可行性，拓展国外组件客户渠说念。

而实质上，就在8月份，通威股份照旧公告了拟以不跳跃50亿的价钱并购电板出货榜TOP5、在国外领有产能和销售渠说念的润阳股份来快速壮大本人实力。不外，现在之际，出海的难度有目共睹，通威股份这招棋的后果，仍需不雅察，该公司在此前的并购公告中也示意，预测谈论来回不会对公司2024年度有计划情况产生要紧影响。

齐说穿越周期，如何再次雄起?

关于家伟业大的光伏龙头来说，在行业周期之下，事迹诚然波动较大，但似乎仍未伤到元气。不外，如果情况执续恶化，那么出血点越来越大，导致公司受到更大毁伤也绝非天方夜谭。而在新动力、光伏这个拼速率的赛说念，鄙人一个周期前没能作念好准备，就很可能就输了先手，再难复往日王者光芒。

关于如何穿越周期，通威股份半年报中称，行业运行缓缓进入出清阶段，面对充满挑战的市集环境，公司连接保执产线高效沉稳运行，加速产能结构调遣，鼓舞先进产能快速开释。此外，该公司还强调本人是“光伏行业一体化进度最完好的企业之一”，并排举了一系列近期逆势在各步骤扩产、蜕变、加码研发的举措。此外，诚然这次半年报并未触及润阳收购案，但业内也深广合计，这宗光伏历史上数一数二的大并购，亦然通威股份濒临行业“大洗牌”的应付举措。

隆基绿能方面则示意，现时光伏行业仍处于深度调遣期，企业之间的竞争日趋强烈。跟着行业供需关系的缓缓改善，行业聚拢度有望进一步进步。公司以科技翻新为引颈，强项围绕BC本领平台潜入布局，以最初的家具力、翻新力和组织力，构建穿越行业底部周期的竞争上风。公司HPBC 2.0家具将于2024年底进入畛域上市，预测2025年底前公司BC产能将达到70GW，2026年底国内电板基田主义所有移动至BC家具。

通威股份的逆势扩产、一体化，隆基绿能的BC本领，看起来齐有成为助力其穿越周期的法宝，但其中又似乎荫藏着不小的风险。从所有行业来看，两大巨头遴荐的说念路，至少咫尺来看并非主流，这种“兵行险着”能带来何种答复，念念必全行业齐在静瞻念其变。

不外，近期确切再次跌到谷底的光伏行业，也迎来了一些好音书。在8月29日国务院新闻办公室发布的《中国的动力转型》白皮书中，明确提议我国2030年非化石动力虚耗占比达到25%傍边，强调需连接鼓舞风电光伏大畛域高质料发展。

此外，让光伏企业最为“头疼”的价钱问题，近期也有企稳之势。

8月27日硅片双寡头隆基绿能、TCL中环(002129.SZ)均书记上调本人硅片家具报价，受廉价之苦久矣的光伏行业中，也有不雅点将此视为回暖前兆。业内越来越多的声息期待着出清快些落幕，站在波浪之巅的巨头们，大致也已为下一个周期的战争作念好了准备。

本文转载自钛媒体色人居，智通财经裁剪：陈雯芳。