上周(6月3日—6月6日)【MADV-172】巨乳女狩り 432010-11-05クリスタル映像&$MANIAC（クリス123分钟，国债期货延续单边上行趋势，十年期主力合约单周涨0.56%；五年期主力合约涨0.25%，两年期主力合约涨0.15%。十年期国债活跃券180027最新成交价报3.22%，收益率下行6bp，五年期国债活跃券190004最新成交价报3.04%，收益率下行3bp。

央行逾额续作MLF对冲资金到期压力。上周五，尽管公开商场有大额资金到期，关联词央行小额净投放呵护资金面，资金利率低于战略利率。5月末以来，资金面在月末效应后出现了大幅波动，关联词在央行勾通开展大额流动性净投放和跨月成分消退后，银行间资金利率参预快速下滑通说念。参预6月后，DR007和R007永远低于7天逆回购操作利率，面前商场流动性总量处于充裕水平。上周五央行逾额续作MLF对冲当日资金到期压力，小额净投放呵护节前资金面。

后期资金到期压力彰着缓解。从6月全月流动性缺口看，全月到期资金有11930亿元。其中宽广资金到期聚首在6月第一周，包括5300亿元7天逆回购和4630亿元1年期MLF到期。央行上周进行了流动性净回笼2830亿元，资金利率看护在较低水平运行，中小银行和非银机构濒临的资金面压力也取得了缓解。合座看，全月资金面到期岑岭已过，节后有2000亿元逆回购、2000亿元MLF到期，加之对县域农商行的定向降准将开释约1000亿元资金，合座资金到期压力不大。

央行呵护中小银行流动性。央行喊话支捏中小银行，包商托管影响有望大大豪迈。月初央行网站发布《中国东说念主民银行相关厚爱东说念主答记者问》，中枢不雅点为：“东说念主民银行将持续保捏宏不雅流动性合理充裕，同期密切关怀中小银行流动性景色，详细愚弄多种货币战略器用，孤寒货币商场牢固运行”。央行在上周五的公开商场公告中也初次说起对中小银行开展增量操作，也曾好意思满呵护应允。

经济数据欠安，债市再受醉心。国度统计局月初公布最新官方制造业PMI数据。合座看，5月制造业PMI全面转弱，受油价下行冲击较大。同期，制造业PMI勾通两个月下行，并降至枯荣线以下骄矜我国经济走势仍濒临压力。PMI的5个分类指数中，坐褥指数和供应商配送时候指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业东说念主员指数低于临界点。5月坐褥指数、新订单指数、从业东说念主员指数延续上月走势，均出现环比下行，标明产需两头仍濒临一定的压力，经济动能再度走弱。本周行将公布的5月其他经济数据存在弱于预期的可能，持续助力债市走强。

从国外商场来看，最新公布的寰宇其他经济体PMI目的全面走弱、好意思国与列国之间的突破不断对经济的影响运转清晰、英国脱欧仍存较大不笃定性以及地缘政事危急再起，大家避险情谊大幅抬升，以债券、黄金为代表的避险金钱受追捧。此外，好意思债期限利差倒挂经过加重，再度强化了商场关于大家经济放缓的担忧。好意思联储主席示意年底降息可能以及通胀疲软也升迁了东说念主们关于好意思联储将于本年年底前降息的预期。合座看，国外商场对国内债市的利好不断。

时间上看，期借主力合约T1909各均线聚首后向右上方呈现发散之势，期债近几日捏续在5日均线之上运行，MACD红柱逐步扩大，并有上穿白线之势，短期多头信号较为彰着。从中周期看，十借主力周K线呈现多头摆列，其周行情也在5周、10周等均线之上运行，周MACD线绿柱也在逐步消失，期债淡薄看护多头念念路。

从影响债市的主要成分来看【MADV-172】巨乳女狩り 432010-11-05クリスタル映像&$MANIAC（クリス123分钟，面前经济下行压力不减，仍需肃穆货币战略以及积极财政撑捏。合座看，过去银行体系流动性无忧。合座看，债市短期强势不减，中期看护看多念念路。重心关怀本周将公布的其他经济数据。