周三(6月19日)，国债期货低开后飘摇走低。其中【ZER-015】ZERO 素人以上、女優未満 15 AYAKA2009-05-02プレステージ&$ZERO（プレステージ208分钟，10年期主力合约尾盘跌幅扩大至0.09%，盘中一度涨0.7%；5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。10年期国债活跃券190006最新成交价报3.2425%，收益率较前日收盘上行1.5bp，5年期国债活跃券190004最新成交价报3.05%，收益率上行1.5bp。

央行再度逾额续作MLF对冲资金到期压力。昨日中国东说念主民银行开展了2400亿元1年期MLF操作，利率保管3.3%不变。本日有2000亿元1年期MLF到期，再度逾额续作到期MLF。此外，昨日开展400亿14天逆回购，本日到期150亿元，逆回购操作不异达成净投放。逆回购和MLF均净投放，是曲期流动性货币总量均较为充裕。本次操作从期限结构上看，央行无间开展14天逆回购净投放，保险资金跨季需求；延续6月6日对MLF的逾额续作，本次进行400亿元1年期MLF净投放，支握银行体系中永久流动性。总体而言，央行延续了6月下半月以来的流动性净投放操作，强壮半年末资金面的格调昭彰，从银行间质押式回购加职权率来看，流动性总量仍然较为充裕。

央行多战略呵护资金面，缓解流动性分层。适度昨日，央行通过两次超量续作MLF、先后开展跨月的28以及14天逆回购操作，算计投放资金达15050亿元，仍是远远逾越6月全月资金缺口11930亿元。在半年末时点，包商事件导致的信用分层和流动性分层加重了中小银行流动性跨季压力，MLF定向操作与此前加多再贴现和SLF额度等的战略意图均在于缓解流动性分层。从货币战略层面，总量偏松、定向支握、增信、窗口指点等器具皆上阵。天然从战略力度上看，仍然偏于严慎，但在一定历程上强壮了市集预期。对于中小银行的流动性收紧，央行不错通过公开市集操作、再贴现、SLF等器具进行定向支握，料中小银行流动性处境将冉冉改善。

经济数据欠安，助力债市邻接走强。6月中旬以来公布的经济数据自满，合座经济数据仍欠安。最初，通胀短期对债市变成扰动有所缩短，永久通胀压力也可控，加上一系列战略强壮价钱，通胀不会是后期困扰市集的主要身分，更不组成货币战略制肘。其次，金融数据自满，企业部门贷款颓败、中永久贷款占比下落自满实体经济融资需求仍偏弱。终末，投资、工业出产和外贸数据疲软标明经济下行压力仍存，基本面的破绽进展给债市组成昭彰的支握。

从外洋市集来看，最新公布的宇宙其他经济体多项经济筹备打算着实全面走弱、好意思国与列国之间的营业破损不休，对各人经济的影响运行表示。英国脱欧仍存较大不细目性以及地缘政事危境再起，各人避险情谊大幅抬升，以债券、黄金为代表的避险钞票受到追捧。此外，好意思债期限利差倒挂历程加重，再度强化了市集对于各人经济放缓的担忧。本周是超等“央行周”，前日欧央行率先表态或出台刺激战略，欧央行9月降息概率翻倍。接下来要点关切好意思联储纪要对于降息的有关表态。合座看，外洋市集对国内债市的利好不休。

技艺上看，期借主力合约T1909各均线协调后向右上方无间呈现发散之势，期债近几日握续在10日均线之上运行，MACD保管红柱景象，但红柱有变小趋势，标明在接近前高隔邻，短期多头动能有所缩短。从中周期看，十借主力周K线无间呈现多头摆设，其周行情也在5周、10周等均线之上运行，周MACD线绿柱消散，红柱出现，即中周期上期债依然保管多头念念路。

从影响债市的主要身分来看，新公布5月信济数据标明刻下经济下行压力不减，仍需持重货币战略以及积极财政支握。央行在继承包商银行后，邻接屡次表态将保握银行体系流动性合理充裕，央行在操作上也如实不休投放流动性维稳资金面。合座看，年中时点银行体系流动性无忧。此外，各人经济下行压力不减重复各人央行大批开启宽松气象，各人风险偏好急剧下落，债券等避险钞票无间受追捧。合座看，债市短期强势有所缩短，但中期依然保管看多念念路。要点关切本周四好意思联储议息会议。

(作家单元：新湖期货) 【ZER-015】ZERO 素人以上、女優未満 15 AYAKA2009-05-02プレステージ&$ZERO（プレステージ208分钟